«Те, що я зробив, було чесним в той момент, коли я це зробив. Зараз, з огляду на зміну умов, те, що я зробив, можна називати чесним або нечесним. Тому політика вимагає, щоб мене судили. Але, насправді, судити будуть систему, яку я представляв ». Самуель Інсулл
Найбільше на сьогодні банкрутство компанії в історії США. Політичні внески в обмін на особливе ставлення. Тривалі й складні дослідження нескінченних потоків паперів, які, здавалося, ні до чого не приведуть. Зганьблене керівництво і розорені інвестори. У сьогоднішньому випуску згадаємо про «героїв» минулого.
Задовго до того, як ім'я Кеннета Лея стало притчею в народах, а клієнти Артура Андерсена стали пускатися навтьоки, Самуель Інсул, Річард Уітні і Чарльз Кітінг обманювали інвесторів на мільйони доларів, приводячи в сказ слідчих, ставлячи в незручне становище політиків і викликаючи прихильність до себе журналістів, які ганялись за сенсаціями.
ЕНЕРГОТРЕСТ
Самуель Інсул займався електрикою майже з моменту її винаходу. Підприємець, народжений у Великобританії, став особистим секретарем Томаса Едісона в 1881 році —через два роки після того, як Едісон винайшов електрику, і за рік до того, як він закінчив будівництво першої електростанції в Нью-Йорку.
Не дивно, що нескінченно енергійний Інсул став керувати енергобізнесом, який якраз зароджувався, побудувавши імперію комунальних послуг з активами на загальну суму 2 млрд доларів станом на 1930 рік, на який припадає розквіт його імперії. Мережа з головним офісом в Чикаго виробляла 10% всієї електрики в Америці і складалася з п'яти компаній (найбільша з яких — Middle West Utilities — мала 111 дочірніх компаній).
Інсул постійно переживав через зовнішні загрози, особливо з боку своїх заклятих ворогів — нью-йоркських банківських установ, які вже довгий час були незадоволені тим, що не могли отримати вигоду з мережі Інсула. Тому в 1928 році він створив компанію Insull Utilities Investment (IUI) — інвестиційний трест, що здобув акції компаній Інсула. Гроші, необхідні для того, щоб змусити підприємство працювати, були отримані з передачі акцій від його існуючих холдингових компаній і від громадськості (протягом своєї кар'єри Інсул невпинно привертав величезну кількість дрібних інвесторів). До весни акції IUI злетіли з 12 до 150 доларів за штуку.
З метою подальшого захисту своїх інтересів і потребуючи великих грошей для фінансування своєї постійно зростаючої мережі енергокомпаній, Інсул незабаром створив другий трест — Corporation Securities Company of Chicago. Будучи співвласником двох холдингових компаній, які, в свою чергу, володіли значним пакетом акцій один одного, Інсул, здавалося, мав над ними повний контроль.
Але взаємопов'язаність була не тільки сильною стороною Інсула, але і його ахілесовою п'ятою. Постійні передачі цінних паперів і грошей, хоча і були цілком законними, створили складну піраміду, яку, в кінцевому рахунку, виявилося занадто легко повалити.
До 1930 року Інсулу вдавалося вести справи без допомоги фінансистів з Нью-Йорка. Але в середині 1930-х років він був змушений взяти позику в розмірі 20 млн. доларів, коли його чиказький банк не зміг виконати свою обіцянку профінансувати угоду. Нью-Йорк отримав довгоочікувану зачіпку якраз в той момент, коли цінні папери Інсула почали відчувати наслідки Великої депресії. У 1931 році, не в змозі погасити свої борги за кредитами і зіткнувшись з колективним «холодним прийомом» на Уолл-Стріт, Інсулу залишалося лише спостерігати за тим, як його енергокомпанії валять один одного як доміно.
Були зруйновані тисячі дрібних інвесторів. Деморалізований Інсул потай втік з країни, але ненадовго. У жовтні 1932 року слідство звинуватило його в порушенні законодавства про банкрутство, розкрадання грошових коштів і шахрайстві з використанням пошти. Почалася 19-місячна кампанія за екстрадицію енергетичного магната, який втік до Греції. Навесні 1934 його, нарешті, екстрадирували, і він постав перед судом. Інсула визнали невинним за всіма пунктами звинувачення.
Але його репутація була знищена. Інсул знову покинув країну.
Самуель Інсул помер від серцевого нападу в паризькому метро 16 липня 1938 року. Його портмоне був тут же вкрадений.
ПАДШИЙ ЛИЦАР
«Відмова фондової біржі приділити увагу популярному попиту на реформу була, за словами Річарда Уітні, простою маніфестацією« сміливості робити те, що правильно, незалежно від того, наскільки непопулярними можуть виявитися такі кроки в даний момент ». Фердинанд Пекора
На дворі 24 жовтня. Ледь перевалило за полудень. Чорний четвер. Ринок терпить колапс, і весь поверх Нью-Йоркської фондової біржі в паніці. Раптом Річард Уітні, віце-президент біржі, розміщує пропозицію на продаж 10 тис. акцій компанії U.S. Steel за ціною 205 доларів за акцію — на 5 доларів перевищує номінальну вартість акцій при випуску. Потім він розміщує схожі пропозиції на інші високоліквідні акції.
До людей повертається впевненість. Криза припиняється, а у ЗМІ з'являється новий герой. Річард Уітні стає «білим лицарем» Уолл-Стріт. Навесні наступного року Уітні стає президентом Фондової біржі. Цю посаду Whitney & Co. займали 5 років.
Через три роки, в 1938 році компанія Whitney & Co. припинила своє існування в зв'язку з банкрутством, а самого Уітні відправили до в'язниці Сінг-Сінг, засудивши до 5-10 років ув'язнення за заволодіння майном та грошовими коштами у великих розмірах. «Білий лицар» з тріском впав зі свого бойового коня.
У випускника Гарвардського університету Річарда Уітні, сина відомого бостонського банкіра, родовід якого сягає корінням до перших англійських колоністів в Америці, здавалося, було все. Вдалий шлюб, заміська нерухомість і будинок в місті, членство у всіх потрібних клубах (в тому числі Нью-йоркському яхт-клубі, де, будучи скарбником, він вкрав облігації, щоб використовувати їх в якості застави для отримання особистої позики). Але за іронією долі, Уітні не щастило з грошима. Занурюючись все глибше в особисті борги, він використовував ділові зв'язки, щоб утриматися на плаву, крадучи гроші у Яхт-клубу і Нью-Йоркської фондової біржі. Уітні брав гроші навіть з маєтку тестя. На відміну від інших згаданих у цій статті фінансових скандалів, жертвами Уітні були такі ж, як і він, члени вищих верств суспільства.
Ще одна помітна різниця в тому, що Уітні швидко визнав свою провину —настільки швидко, що газети вважали, що він захищає своїх дружків з Уолл-Стріт, особливо компанію J.P. Morgan & Co., у якій були близькі ділові та філіальні зв'язку з Whitney & Co.
І хоча Уітні ніколи не заважав розслідуванню того, в чому його звинувачували, під час свого перебування на посаді президента, він став головним промовцем Біржі, коли почалися протести проти державного втручання. Під час слухань у Конгресі Уітні гордовито відкидав думку про необхідність проведення зовнішнього моніторингу у вигляді недавно створеної Комісії з фондової біржі. Його принизливий крах (виявлений аудитом Біржі, якого б не було, якби Комісія по фондовій біржі не чинила тиск) ускладнив захист «старої гвардії» від зовнішнього «втручання».
Уітні був відпущений на поруки, відсидівши у в'язниці 3 роки і 4 місяці. Він помер в 1974 році у віці 86 років, проживши залишок життя дуже тихо. Його сім'я залишилася йому вірна, згодом виплачуючи сотні тисяч доларів, які він заборгував на момент банкрутства.
ВЕЛИКИЙ КОМБІНАТОР
«Ще ніколи така велика кількість платників податків та інститутів не постраждала так сильно від такої малої кількості шахраїв.» Чарлі Кітінг
Тисячі пенсіонерів, що позбулися своїх заощаджень, зганьблені сенатори, непокірний керівник — ЗМІ не могли повірити своїй удачі.
Чи не могли їй повірити і пенсіонери, багато з яких побачили, як їх золоті роки були непоправно затьмарені крахом каліфорнійського іпотечного банку Lincoln Savings and Loan Association, що стався в 1989 році.
На початку 1980-х вся cсудо-ощадна система була на грані колапсу. У надії запобігти катастрофі, уряд продовжував послаблювати контроль над цією сферою і змушував комерційні банки та платоспроможні ощадно-позичкові асоціації, що залишилися, купувати нерухомість, яка не підлягає відновленню. На приманку клюнула будівельна компанія зі штату Фенікс American Building Corporation (ACC). Голова ради директорів і власник контрольного пакета акцій ACC Чарльз Кітінг придбав Lincoln Savings and Loan Association.
Менш ніж через десять років, 13 квітня 1989 року ACC оголосить про банкрутство. На наступний день уряд заарештував активи Lincoln і виставив платникам податків рахунок на більш ніж 2 млрд. доларів.
Найбільший банківський колапс в історії неминуче повів за собою слухання в Конгресі, під час яких Кітінг поклав всю провину на стискаючих горло мстивих регуляторів. Тож не дивно, що Едвін Грей, колишній глава ради Федерального банку житлових позик, висловив незгоду і дав свідчення про те, що кілька сенаторів тиснули на слідство.
Показання Грея, а також розкриття інформації про те, що Кітінг вклав понад 1,3 млрд. доларів в політичні кампанії цих сенаторів, спровокувало подальше розслідування. В кінцевому підсумку Комітет з етики Сенату США зупинився на сумнозвісних «п'яти сенаторах Кітінга»: Алані Кренстоні (Каліфорнія, демократ), Деннісі ДеКончіні (Арізона, демократ), Джоні Гленні (Огайо, демократ), Джоні Маккейні (Арізона, республіканець) і Дональді Ріглі (Мічиган, демократ).
І хоча виявилося, що всі п'ятеро діяли всупереч закону, Комітет рекомендував винести зауваження в присутності всіх сенаторів тільки Кренстону — найбільшому бенефіціару і ярому захисникові Кітінга. Сенат відмовився робити будь-що, але Кренстон залишив свій слід в історії разом з плямою на репутації чотирьох своїх колег.
Тим часом Кітінга, що не визнавав провину до самого кінця, визнали винним у шахрайстві з цінними паперами. Він провів за гратами трохи більше чотирьох років, перш ніж звинувачення були оскаржені і відхилені.
ВИСНОВКИ, ПАНОВЕ…
Масштаби найбільшого випадку банкрутства в історії США — скандал із корпорацією «Енрон» — затьмарюють його сумнозвісних попередників. Для співробітників «Енрон», які безпорадно спостерігали за тим, як звалилася вартість їх компанії на біржі, спустошивши їх пенсійний накопичувальний фонд, це була величезна трагедія.
Але якщо історія нас чомусь і вчить, так це того, що такі прикметники, як «найбільший» і «найстрашніший» недовговічні і минають, коли мова йде про скандал. Як це не сумно, у вечірніх новинах ми неминуче ще почуємо про багатьох більших «Енронів». Будуть створені комітети, будуть проводитися судові розгляди, будуть відправляти за грати керівництво. І, звичайно ж, буде ще багато інвесторів з помітно схудлими гаманцями.
Автор: Клаудія Ла Рокко, переклад статті з журналу Financial History ~ Spring 2002